【首席考察】自信的人民币汇率与利率VS不安的债市,资产怎么配

admin/2020-11-24/ 分类:财经/阅读:

经济考察网 记者 欧阳晓红  一边是人民币汇率走势越来越自信;似乎无风险利率也不示弱;一边是10 月CPI 同比涨幅跌破“1”,创 11 年新低;债用债步入至暗时刻?充满不确定性的市场咋了?

有人感概:金融何以行稳?债券市场还会好吗?更有人嗟叹:年底向来是还贷款的时刻,资金会逐渐从股市抽走,行情能好吗?

在华泰期货看来,海内经济保持较好上升势头叠加疫苗研制取得努力希望的情况下,未来较长一段时间内海内利率预计仍处于较高位置,对国债偏空,但该境况对股市较为有利。其逻辑在于,全球经济的快速恢复从估值端对于股票资产有较强支持,疫苗研发所导致风险偏好端的恢复也会吸引投资者加大对于股票资产的设置。

不外,一位资深金融人士以为,经济好了,利率怎可能一直在低位,这是最少的经济知识。而10年期国债收益率去年整年大部分时间在3.1%以上,整年均值在3.18—3.25%左右,现在已经两个月均值在3.09—3.12%。“这种情况下,股市怎会有牛市?”其反问。

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而11月11日,央行宣布的金融统计数据显示:10月M2同比增进10.5%,增速较上月回落0.4个百分点;M1同比增进9.1%,增速较上月末提升1个百分点。新增人民币贷款6898亿,同比多增285亿;社会融资规模新增1.42万亿,同比多增5520万亿元。

这在国盛证券宏观首席分析师熊园看来,我国钱币政策总基调已正式转为疫情前的“稳健中性”,即:疫情时代超常规钱币工具退出,但尚未转为周全收紧加准加息(至少短期尚难看到),后续大概率是结构性紧(防止资金空转) 结构性松(指导信贷投向实体和投向稳就业的中小微企业)。

而据光大证券研究所银行业首席分析师王一峰考察,11月份以来,银行间市场资金面依然维持中性略偏紧款式,现在DR001和DR007均维持在2.2-2.4%水平。同时,央行近期在公开场合提及“管住钱币供应总闸门”等信息,透露出适度增强宏观杠杆率管控的意图,加之月初以来公开市场操作(OMO投放净回笼6000多亿,令市场担忧资金面会有所趋紧。

是这样吗?11月6日,央行钱币政策司司长孙国峰在国务院政策例行吹风会上示意,下阶段,稳健的钱币政策将加倍天真适度、精准导向,凭据形势转变和市场需求实时调治政策力度、节奏和重点,一方面特殊时期出台的政策将适时适度调整,另一方面对于需要历久支持的领域进一步加大政策支持力度。

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