疫情不熄 钱币宽松不止

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疫情不熄 钱币宽松不止

2020-10-16 13:50:07 大公报作者:西南证券首席计谋分析师 朱 斌
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分享 今年笔者一直强调疫情对市场的重大影响作用。疫情对市场的影响机制如下:当新冠疫情严重时,市场预期政策将进一步放宽或者至少不会收紧,这对市场起到优越的支持作用;而当新冠疫情有消退的迹象时,市场预期政策会泛起收紧或退出,就会导致下跌或震荡。   从这个意义上讲:疫情带来的宽松,是这次牛市的一大基础。   这一纪律在今年的资本市场中体现稀奇显著。从美股走势来看,道琼斯指数和纳斯达克指数都在3月23日下探到今年最低点:道指下探至18213点,纳指下探至6631点。而与之对应的,美国新冠肺炎疫情也是从3月中下旬最先发作:当日新增确诊人数在3月3日仅有23人,到3月13日上升到548人,到了3月23日,一下子发作增长到1.1万人。对应的美联储政策,也在3月23日这一天推出了史无前例的量化宽松政策:美联储宣布开启不限量、无上限量宽。因此也是在这一天,美股最先见底大反弹。   A股走势与美股走势略有不同。A股泛起两次底部:第一次在2月4日,春节后开盘第一天,沪综指见到最低2685点;第二次跟美股一样,也是在3月23日,沪综指见到最低2646点。A股的第一次见底(2月4日),在时间上,恰恰也与内地疫情最严重的时刻重合:当天中国(除湖北)新冠确诊人数到达889人,为各日最高。但A股第一次见底后的反弹并未持久,在3月4日见阶段性顶部后就最先回落。由于3月份以后疫情最先在美国发作,美股在3月中上旬泛起了严重的下跌,跌幅一度靠近40%,这也带动了A股的下跌。直到3月23日,美联储最先铺开无限量的量宽,美股止跌反弹,A股也开启了同步走牛。   从美国刺激政策的转变,也可以看出疫情对于政策制订的影响。在3月3日疫情开端发作时,美联储就已经最先接纳降准降息的政策。另方面,逐日新增确诊人数在快速增添,而且美股也呈现出淋漓的跌势。在这种状态下,政策不停加码,直到3月23日推出“不限量、无上限量宽”,市场才最先止跌反弹。之后,由于疫情在高位频频,然则新一轮的经济刺激设计迟迟得不到出台,市场陷入了下跌调整。9月份以后,,

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,美国疫情进入了一个短暂的平台期,而原有的刺激政策又逐步到期,市场陷入了犹豫。   直到10月6日,美国联储局主席鲍威尔示意,美国政府此前接纳的一系列经济救助设计简直使得美国经济在5、6月份实现了较快的苏醒。但随着疫情连续伸张,这种苏醒已经显著放缓了。从数据上看,9月份美国的新增非农就业岗位只有不到70万个,这一数字还不及今年8月份的一半。鲍威尔呼吁美国政府接纳更多的经济救助设计,以制止美国经济陷入衰退。   全球迎来二次发作   鲍威尔担忧的背后,是疫情的二次发作态势。停止10月7日,全球新冠肺炎确诊人数累计已经跨越3700万,而逐日新增确诊人数也维持在30万以上的高位。从各个国家的熏染态势来看,全球新冠疫情已经呈现出显著的二次发作特征。从新增确诊人数上看,印度、美国、巴西排列逐日新增确诊人数的前三位,其中10月6日,印度新增确诊7.2万人,美国新增确诊4.3万人,巴西新增确诊4.2万人。美国和巴西当前的疫情发作已经形成常态化态势,稀奇是巴西,基本上从7月份以来,逐日新增确诊人数就在4万左右倘佯。   在欧洲地区,几个主要国家的逐日新增确诊人数已经到达1万人以上,远远跨越此前4月份的第一个峰值,如10月6日法国新增确诊1.1万人,英国新增确诊1.4万人。此前,笔者在四季度投资计谋讲述《轻舟已过万重山》中判断,到2020年年底,全球新冠肺炎确诊人数累计会到达4500万。虽然这个预判值高于市场主流展望,但根据现在的态势来看,年底到达甚至跨越这个数字是大概率的。   我们可以看到,亚洲、欧洲、美洲的主要国家,至今仍然对外国人入境有着极其严酷的限制。如美国、加拿大、意大利、韩国、马来西亚基本上维持着疆域全关的状态,日本、德国、法国、俄罗斯等国家也维持着严酷的职员进入限制。这些措施在疫情没有完全消除前很难有实质性放松。这些措施对于经济的压制作用是严重而持久的。   从投资计谋来看,当前这种状态,政策难以有收紧的空间。美国推出进一步的财政和钱币刺激将只是时间问题。财政钱币刺激只会迟到,不会缺席。对于A股而言,外部的流动性环境将历久宽松,同时伴随着内部的经济苏醒,各种产业催化剂将不停涌现。建议继续关注前期回调对照充实的医药、高科技板块,重视苹果产业链、新能源汽车产业链的显示机遇。   责任编辑:侯祎岚
经济下行 打开钱币宽松空间
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钱币宽松美股新高 难挡经济衰退预期
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